[转帖]中国央行突加息一箭三雕

cpu50436 · 发表于 2004-11-1 16:20:00

中国人民银行宣布，从2004年10月29日起上调金融机构存贷款基准利率0.27个百分点，并放宽人民币贷款利率浮动区间和允许人民币存款利率下浮。金融机构一年期存款基准利率上调到2.25%，一年期贷款基准利率则上调到5.58%。这是中国央行9年来首次加息，其时机令不少学者感到突然。
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香港文汇报报导说，人行还同时进一步放宽金融机构贷款利率浮动区间。金融机构（不含城乡信用社）的贷款利率原则上不再设定上限，贷款利率下浮幅度不变，贷款利率下限仍为基准利率的0.9倍。对金融竞争环境尚不完善的城乡信用社贷款利率仍实行上限管理，最高上浮系数为贷款基准利率的2.3倍，贷款利率下浮幅度不变。

另一方面，允许存款利率下浮，即所有存款类金融机构对其吸收的人民币存款利率，可在不超过各档次存款基准利率的范围内浮动。存款利率不能上浮。
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人行负责官员回应记者提问时指出，针对近期经济金融运行中仍然存在的一些矛盾和问题，为了进一步巩固宏观调控成果，人民银行报经国务院批准，决定上调基本利率。他说，上调利率有利於进一步发挥经济手段在资源配置和宏观调控中的作用；有利於防止企业过多占压资金，缓解部分企业流动资金紧张状况，减少资金体外循环；有利於优化经济结构，提高经济效益，保持国民经济持续、快速、协调、健康发展的良好势头。

该名官员表示，放宽人民币贷款利率浮动区间并允许人民币存款利率下浮，有利於金融机构提高定价能力，防范金融风险，还可支持中小企业发展，缓解就业压力。

该名官员还称，本次利率调整，有利於增加居民利息收入。而且，中长期存款利率上调幅度大於短期，有利於保障居民的中长期储蓄存款利息收益。另一方面，个人住房公积金贷款和商业银行自营性个人住房贷款利率上调幅度小於贷款基准利率的调幅。这样做既有利於房地产业的供求平衡和健康发展，又能适当照顾贷款购房者的切身利益。
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该名官员指出，允许金融机构下浮存款利率是进一步推进利率市场化改革的重要步骤，对於完善中国中央银行调控机制、金融机构改革和资本市场发展具有重要意义。一是有利於完善货币政策传导的微观机制。二是有利於金融机构按照资本充足率要求进行主动负债和自主定价，提高金融机构的竞争力，增强抗风险能力，落实中国银监会对金融机构资本充足率的要求。三是有利於发展资本市场、提高直接融资比例，鼓励金融投资渠道的多元化发展。

该名官员最後表示，为确保此次利率调整顺利实施，央行进行了全面周密的部署，要求各金融机构严格执行调整後的基准利率和浮动区间，加强利率风险管理，根据自身经营状况、资金成本和企业风险程度等因素合理确定存贷款利率，防止盲目抬高贷款利率，抑制高利贷行为。

而德邦证券首席分析师章春林则分析。这次人民银行的加息决定，只是事前保密工作做得很好，包括业界均对此决定一无所知。他认为，人民银行选择在现在加息，主要可能是由於近期油市不断上涨，原材料价格居高不下，才决定加息。
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国泰君安王小姐认为，此次加息对国内股市的冲击不会很大，股市应不会大幅下跌，因为确定加息反倒是扫除了市场一直以来被加息传闻笼罩的阴影，投资者的视线可能更为开朗，增加了投资者的信心。

至於对台湾的影响，日盛投顾副理锺国忠指出，虽然大陆升息对於在大陆借款的台商，将导致利息支出增加，但是由於升息幅度0.27%，对台商的影响不大。

不少台湾学者则指出，台应不至随大陆加息，但会提高台商贷款成本。中华经济研究院院长陈添枝分析，大陆适度解决景气过热问题，对台湾也有好处，除了可以减缓世界生产原料价格不断攀升而上的压力，对台湾的经济负面影响应相当有限。
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但也有中国银行界人士指出，除宏调的需要外，加息亦可能有政治背景。今年美国大选，在共和、民主两党的对华政策几乎一致下，布什为挽回劣势，乃打出中国牌。

10月7日，布什致电国家主席胡锦涛，除重申一个中国政策外，两人还就人民币汇率、中美贸易等重要问题交换了看法。在大选投票前夕，美卿鲍威尔匆匆在台湾问题上说出北京所喜闻的话，大陆此时加息，也许是对美国的人民币升值压力作出一点让步，不排除与鲍威尔的言论有关联。

苹果日报报导说，对於中国9年来首度加息，经济学者指出，由於今年7、8月国内的固定投资活动再度活跃，之前的宏观调控政策渐失效力，市场已普遍预期中央会再度出手。原本因美国大选及炒卖人民币升值而偏软的美元价，在加息消息公布後，强劲反弹，近日呈强的亚洲货币则应声下跌；不过市场对未来一年内人民币升值，仍抱有憧憬。
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香港科技大学经济发展研究中心主任雷鼎鸣认为，国内经济高速增长，全年经济增幅将逾9%，且有通胀压力，按自由市场机制加息作出调节，可以压抑投资活动。

不过，加息将吸引更多资金流入人民币市场，令人民币增加升值压力；但他相信人民币升值与否是政治问题，很难预测中央会否因此让人民币升值。

国际货币基金组织（IMF）官员称，中国意外加息并不一定与转向更具弹性的人民币汇率机制有关。美国财政部副部长泰勒则表示，美国并未就人民币弹性汇率制的最後期限进行过讨论。法国巴黎银行首席经济师（美国）BrianFabbri表示，中国在2006年前不会将人民币自由浮动的说法合理。
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cpu50436 · 发表于 2004-11-1 16:21:00

影响篇
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　　大家都知道，加息对房地产和股市的影响最大。股市已经是“死猪不怕开水烫了”，而房价则刚刚经历了一轮大涨。难怪瑞士信贷第一波士顿亚洲区首席经济学家陶冬博士昨天断言：“加息对楼市影响最大！”

　　利率牵一发而动全身，不仅对整个国家的经济走势，对宏观经济有影响，对您的钱包，比如楼市和理财（期货、外汇、保险、股市、基金、信托……，您的各项“钱”途都可能发生新变化。我们采访各方专家，期望能更加深入地预测加息对您生活方方面面的影响。
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看法———

　　曹德旺（福耀集团董事长）：

　　目前0.27的加息幅度对整个经济影响不大。本次加息实际上是央行试图利用货币手段调控最为过热的房地产业，但这种选择下牺牲最大的是工业企业。货币政策未必是最好的手段，财政政策的调整也许才是好的选择。
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　　福耀集团目前的负债率为60％左右，相对于预计中今年5亿－6亿元的利润总额而言，目前的利率调整带来的融资成本上升非常有限。

　　巴曙松（国务院发展研究中心金融研究所副所长）：

　　央行加息透露出的政策走向
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　　加息意味着宏观调控开始从“行政管制主导”转向“市场调节”主导。金融市场对于未来利率的上升趋势要有充分的认识和把握，相应调整自身的资产负债结构。

　　曹凤岐（北京大学光华管理学院教授）

　　给出继续加强宏观调控的信号
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　　中国利率敏感性并不很强，此次加息到底能够发挥多大作用还要进一步观察。央行这次加息更多意义上是给出了一个信号，表明相对目前的通货膨胀率的关注，表明宏观调控还应进一步加强。

　　刘永行（东方希望集团董事长）

　　早就该加息了
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　　以前由于国内金融业对民营企业的贷款存在种种限制，实际上享受到低利率政策优惠的是大量的国有企业，这种低利率下的不平等状况早就应该改变。对于此轮贷款利率对整个民营企业的影响，刘永行认为：除了部分贷款成本会上升外，在整个外部环境没有大变化的前提下，民营企业受影响相对较小。具体到东方希望集团本身，刘永行颇为乐观地认为，此轮利率上调对东方希望基本不会有影响。（早宗）楼市加息影响巨大

　　一般认为，加息对资产价格泡沫有挤出效应。那么，加息到底是如何影响房地产市场的呢？我们不妨从微观的层面，来看看加息对各类市场主体的不同影响。

　　（1）已购房者：月供增加，资产可能缩水
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　　目前的住房抵押贷款实际上是浮动利率的，按照规定，如果利率上升，则已经签订的住房抵押贷款合同，自下一年的1月1日起执行新的利率。

　　除了月供增加，在少数房价存在泡沫的城市，由于房地产价格泡沫被一定程度上挤出，业主拥有的房产很可能发生贬值，贬值的幅度有可能相当惊人。

　　（2）持币待购者：支付能力下降
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　　利率升高后，原先可以购买100万的房子的家庭，就只能购买100万以下的房子了。这种购买力的下降必将使得市场整体的需求曲线发生移动，假设供应维持不变，则房价必然要下跌，这是加息挤出房价泡沫的内在机制之一。

　　（3）投资者：融资成本提高，投资利润下降

　　假设投资者的资本构成是六成银行贷款，四成自有资金，投资物业的市场回报率为8％，银行抵押贷款利率简化为5％，则自有资金的投资回报率为12.5％。现在我们假设利率分别提高到6％、7％或8％，而其他条件不变，则自有资金的投资回报率下降为11％、9.5％、8％，回报率的下降是非常显著的，必将导致投资性需求减少，这也将在一定程度上引起房价回落。
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　　（4）投机者：融资成本提高，价格预期改变

　　对于投机者来说，同样存在融资成本提高的问题，购入价值100万的房产，闲置一年后转让，如果六成资金来源于银行并且利率是8％，则贷款融资产生财务费用4.8万元，加上转手的交易费用，房价涨幅必须极高才能确保收回本金。更重要的是，由于持续加息对资产价格泡沫有挤出效应，投机者很可能改变房价走势预期，因考虑到房价可能下跌而纷纷撤离房地产市场，这将导致泡沫迅速被挤出。

　　（5）开发商：建设贷款利率上涨，面临市场风险
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　　对于开发商来说，财务成本增加可能迫使他们考虑加快项目开发的周转期，居民购买力下降引起的价格下跌可能使得企业减少盈利甚至亏损。此外，还会增加土地储备的成本和风险。

　　（6）银行：违约可能增加

　　在部分城市，由于住房价值缩水和业主月供的增加，可能诱使一部分负资产的家庭主动选择断供，或者迫使一部分陷入“现金流危机”的家庭暂时断供。而开发商在价格波动下发生亏损，也会威胁到建设贷款的安全。这都增加了银行的风险。
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　　总的来说，加息有助于挤出资产价格泡沫，有利于房地产市场的长期健康发展。特别是自1998年住宅市场在住房金融支持下启动以来，我国居民尚未经历房地产价格波动的完整周期，尚未认识到偏低的利率所隐含的风险，因此首度经历加息过程对于居民消费心理的成熟和风险意识的树立都将非常有益。但是，加息也会给过去几年低利率之下的火爆楼市降降温，房地产市场可能面临阵痛，特别是如果对利率风险未能提前有所认识，则无论是消费者、开发商和银行，都可能遭受比较大的损失。（清华大学房地产研究所谢岳来）

　　房贷提前还贷没必要

　　据统计，自今年4月起，加息的预期之声就使得住房贷款提前还贷额呈上升趋势。现在加息已成现实，提前还贷会否又将掀起一股浪潮？
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　　按5年以上个人自住贷款加息0.27％算了一笔账，购房者1万元的贷款额每年供款约多交27元。以该购房者贷款40万元、按揭期限20年计算，每年供房款增加1080元，对于大多数人来说这个数字还是可以承受的。尽管有观点说“小数怕长计”，20年下来，供房总额增加就比原来增加21600元。但事实上，20年这么长，谁也无法保证利率到底会怎么走，更何况提前还贷是要付出成本的，目前很多银行已经开始加收违约金了。因此，业内人士建议想提前还贷的投资者应三思而后行。

　　专家提示：由于利率变动对还款总额产生影响，市民采用不同还款方式，同样的贷款额度、同样的贷款期限，最终的还款额是有差别的。“等额本金”法是最为划算实惠的策略。据银行信息显示，近来在办理购房按揭中，选择“等额本金还款”方式的借款人明显增多。采用等额本金还款，如果购房按揭的金额为50万元、20年期按揭，其间若银行升息0.5厘，则购房者最终还款额将比等额本息减少万元以上。（罗爱华）

　　保险暂时谨慎购买
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　　根据保监会的规定，目前保险产品的收益率复利每年不能超过2.5％，目前各家保险公司推出的产品最多也就接近这个水平。扣除利息税影响，目前银行三年期定期存款利率为2.03％左右，现在加息0.27个百分点，已经很接近保险产品所能达到的收益率水平。业内人士预测，升息后保险产品的这个上限也会相应上调，但肯定有个滞后期。因此专家建议目前买保险应当谨慎。

　　投资型寿险和分红类寿险占到了目前整个保险市场的绝大多数份额，许多投保者是看中了此类保险的投资功能而将其当成了储蓄的替代产品。但存款利率上调后，部分保险固定投资回报率的产品的收益可能会不如银行，加上近来分红保险的实际分红不太理想，所以，单纯追求现金回报率的投资者可以将收益低的保险改为收益高的银行储蓄。不过，需要提醒投资者的是：盲目退保，投保人的损失会很大。保险公司将扣除大部分的保户所交保险费作为退保手续费。（罗爱华）

　　外汇
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　　美元兑各主要货币反弹

　　欧洲汇市28日盘中，受中国央行意外加息决定的影响，美元兑各主要货币急剧反弹，其中商品货币及日元跌幅相对显著。

　　在加息决定公布之后，美元兑各主要货币急剧小幅反弹，美元指数重新逼近86水平，最高至85.89。由于中国宏观调控的扩大，势必会抑制中国的进口需求，一些出口导向型国家的货币，包括日元、澳元及加元等所受影响较大，日元再次跌至107水平；加元回升至1.23以上，暂时受阻于1.2329；澳元跌破0.74后一度下探盘中低点0.7379。欧元在跌破1.2650／70区域后回补了此前的跳空缺口，但下探1.2628低点后企稳回升至1.2670附近波动，英镑跌至1.8191后回升至1.82以上窄幅波动。（世财）
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　　黄金

　　欧洲现货黄金价格下跌

　　综合外电10月28日报道，受美元上扬以及油价下跌影响，欧洲现货黄金连续第三天下跌。
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　　受中国央行调高基准利率影响，美元兑欧元及日元上扬，原油价格则受美国能源库存高于预期影响而下跌。

　　格林尼治时间28日11：46,欧洲现货黄金报421.64美元／盎司，下跌3.13美元。（世财）

　　消息传来，国际外汇和商品期货市场立即作出反响，交易商也纷纷看淡日元而买回美元，原因在于升息可能放慢中国经济，从而对日本经济增长有负面影响。伦敦金属交易所的基础金属期货也大幅下挫。截至28日21：07,3月铜期货收低60美元，报每吨2734美元，铝、铅、锡、镍期货也有不等跌幅。

　　由于升息的直接效果是提高融资成本并缩紧银根，从而遏制固定投资规模增幅，对于商品需求具有利空影响。就我国商品期货市场来说，预计周五开盘后均有大幅下挫的可能。
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　　农产品期货此前跌幅已经十分巨大，短线下跌空间已经不大。就基础金属和能源期货而言，由于升息出台预示中国经济未来增速有望放慢，包括原油在内的进口需求也有望在一定程度上受到遏制。由于我国目前是基础金属以及原油的进口大国，中国需求对于国际价格起着举足轻重的影响，因此中国进口需求放慢对于全球金属以及原油期货市场将会有明显的利空意味，升息对金属和能源市场的影响更为深远。

　　最后，升息意味着人民币升值的可能减弱，至少近期如此。

　　息口有变减持长期券

　　周四国债现券市场延续震荡走势，以小阳线报收。对于最新的加息消息，业内人士表示，操作上应减持手中的长期债券。
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　　事实上，前期陆续推出的新国债主要是一些短中期品种，票面利率相应地还算合理，没有对市场产生大影响。另一方面管理层一直表态暂不加息，这也给债市带来暂时的平静，并带来一波行情。虽然昨天最新的消息是要上调0.27个百分点，但总体上看加息的幅度并不大，影响应该不是很大。但从预期上还是存在一定的压力的，从目前的市场环境看，CPI依然超过5％，而除食品外的新涨价因素正在形成，所以0.27％的升息幅度对解决当前的通胀压力效果应该不大，因此，市场就产生了央行可能逐步升息的预期。这才是影响债券价格的关键。

　　专家表示，后市建议投资者继续减持长期券，可对那些存续期较短的新国债予以重点关注。（罗爱华）

　　第二次降息（1996年8月23日）：存、贷款年利率平均降幅分别为1.5％和1.2％，对沪深股市带来新的刺激，并在当年年底冲上了历史的高峰。

　　第五次降息（1998年7月1日）：存、贷款年利率平均降幅分别为0.49％和1.12％，在一定程度上刺激了内需的扩大。

wangj · 发表于 2004-11-1 16:25:00

刚贷的款，真倒楣。

cnsh1315 · 发表于 2004-11-5 13:21:00

没贷款，存款很少，股票也不多。。。。。。

钱都到哪里去了？困惑中。。。。。。

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